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La bourse : rupture et renouveau
Jean-Pierre Petit analyse les causes de la baisse tendancielle des cours boursiers (actions, obligations, change) américains au cours des années 1990. Il observe qu’elle est principalement due à l’éclatement de bulles spéculatives, comme dans le secteur immobilier en 1992 et l’industrie de l’Internet en 2000. Il s’interroge sur l’évolution future des cours des actions. Il n’envisage pas de nouveau cycle haussier, mais il estime que le marché des actions demeurera intéressant. L’auteur aborde de multiples questions allant de la politique monétaire aux systèmes de retraites et aux échanges internationaux ou à la gouvernance d’entreprises. Il exclut le risque d’une déflation américaine ou d’une crise des changes, mais n’entrevoit pas de reprise économique durable. L’auteur limite son analyse à la sphère industrielle. La comparaison entre les cycles boursiers actuels et passés montre que la phase de hausse a été plus importante que celle de baisse. Il observe également que, curieusement, le rapport cours/bénéfice moyen demeure supérieur à son niveau historique, alors que la rentabilité du capital est dans l’ensemble médiocre.
L’analyse conclut que, malgré ses dérives, le marché des actions demeure le plus rentable à long terme. Elle est documentée par de nombreuses statistiques et enrichie par l’expérience de l’auteur.
Source : Le Cercle Turgot
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