Martingales et marchés financiers

L’auteur soulève l’une des grandes problématiques de la finance moderne : les marchés financiers sont-ils régulables par des modèles mathématiques ou soumis à des mouvements chaotiques ? Ces modèles ne sont-ils pas fragilisés par le paradigme éminemment théorique d’efficience des marchés ? Nicolas Bouleau se propose d’" aborder la finance par les mathématiques ". Il est ainsi conduit à retracer l’évolution des modèles et des instruments financiers en usage sur les places de marché mondiales, depuis la théorie pionnière de Louis Bachelier (1900) jusqu'aux derniers modèles stochastiques, en passant par la célèbre formule de valorisation des options financières, due à Black, Scholes et Merton (1973). Cette rétrospective – retracée dans un vocabulaire toujours accessible – est assortie de réflexions philosophiques sur les rapports entre la science et la spéculation, sur les illusions du hasard, sur les pratiques financières et les valeurs morales. L’auteur s’interroge sur le danger de laisser accroire que les nouveaux instruments de couverture des risques de marché constituent des " martingales " illusoires, promettant une garantie de rentabilité de l’investissement boursier. 

 

Nicolas Bouleau soulève des questionnements prémonitoires sur la pertinence des fondements " browniens " des modèles financiers, sur la notion d’efficience des marchés, sur la notion de risque et sur les nouveaux rapports de pouvoir sur les marchés boursiers. Il contribue ainsi à éclairer la relation complexe entre les marchés financiers, la démocratie et la science.
 

Martingales et marchés financiers - Editions Odile Jacob, 1998, 221 pages (prix Turgot 1998)